Три доби на бій за $17,6 млрд: Айкан лізе поверх угоди Fertitta по Caesars
Три доби до фіналу однієї з найбільших угод в історії казино-індустрії. 11 липня закінчується так званий період вільного пошуку («go-shop») — 45-денне вікно, коли Caesars Entertainment має право прийняти вигіднішу пропозицію, ніж уже погоджена. І саме перед цим крайнім терміном мільярдер Карл Айкан спробував перебити угоду з Тілманом Фертіттою.
$33 проти $31 — на папері
У травні рада Caesars погодила продаж компанії за $31 за акцію — усього $17,6 мільярда. Покупець — Фертітта, власник Fertitta Entertainment і мережі Golden Nugget. Структура зрозуміла: $5,7 мільярда власних грошей плюс близько $12 мільярдів прийнятого боргу. Просто, повністю грошима.
Айкан вийшов зі своєю пропозицією — $33 за акцію. Здавалося б, більше на $2 з акції — чому б і ні? Тут починаються нюанси. Bloomberg повідомив: банк Jefferies опитує інвесторів щодо готовності викупити $5 мільярдів боргу під цю угоду. А сама конструкція Айкана — це так звана вправа управління зобовʼязаннями (LME): маневр, який зазвичай застосовують перед банкрутством, щоб винести частину активів у окрему «дочку» подалі від кредиторів.
«Чи дійде він до фінішу, який рада вважатиме прийнятним? З того, що я чую — це важкий шлях», — так прокоментував ситуацію аналітик CNBC Девід Фабер.
Чому проста угода може обіграти дорожчу
Технічно Айкан пропонує на $2 більше з акції. Але рада Caesars дивиться не тільки на цифру. У Фертітти вже готове фінансування, і його виконавчі директори цього ж тижня проходять слухання в Nevada Gaming Control Board — перевірку доброчесності перед видачею гральних ліцензій. Айкан із такою складною конструкцією просто не встигне все це зробити за три дні.
Плюс травма памʼяті. У 2020 році саме Айкан протягнув поглинання Caesars компанією Eldorado — і за пʼять років акції впали майже на 70%. Акціонери Caesars ще памʼятають ту угоду. Ця памʼять — не найкращий фон для повторної спроби того самого гравця.
Що це значить для ринку
Caesars — не просто одна з казино-мереж. Це один із китів світового ринку казино: понад 50 обʼєктів у США, окреме онлайн-казино і платформа ставок на спорт Caesars Sportsbook. Хто саме забере компанію — задає тренд на всі великі угоди наступних років.
А ще це прецедент. Якщо угоди в казино-індустрії починають фінансувати через вправу управління зобовʼязаннями — це означає, що великі банки більше не готові давати «просте» боргове фінансування таким угодам. Ринок капіталу для казино стискається — а ставки на цих ринках вищі, ніж будь-коли.
Акції Caesars цими днями торгуються помітно нижче за обидві пропозиції — ринок сумнівається, що складна угода Айкана взагалі дійде до підписання.
Ще за темою:
Скажені мільярди! Світовий ринок казино зростає
Мільярди на рефінансування боргів!
За матеріалами iGaming Business, Bloomberg, CDC Gaming.
Читайте також
Домен, заборона, гаманець чи податок: чим світ воює з тіньовим азартом — і що реально працює
Заблокувати домен, заборонити продукт, перекрити гаманець чи просто оподаткувати — світ пробує всі чотири способи боротьби з нелегальним азартом. Розбираємо, який дає результат, а який — лише звіти.
Один нелегальний букмекер — і $34 мільйони штрафів для чотирьох казино Вегаса
Venetian заплатить Неваді $7,2 млн за те, що дозволяв грати засудженому нелегальному букмекеру Метью Боуеру. Разом чотири казино Вегаса втратили на цій справі вже $34 млн.
Ще одна країна замахнулась на Polymarket: Південна Корея дає останнє слово
Регулятор Південної Кореї дав Polymarket шанс виправдатись, перш ніж вирішувати, чи це нелегальний гемблінг. Майданчик уже заблокували Франція, Німеччина, Бразилія й Україна.